내부자들은 '던지기'...엔비디아(NVDA)·브로드컴(AVGO), 20억달러 현금화

▲ 브로드컴(AVGO), 인공지능(AI), 하락장/AI 생성 이미지

AI 열풍의 한가운데 있는 내부자들이 6월 이후 20억달러 넘는 자사 주식을 팔았지만 자기 돈으로 사들인 사람은 사실상 없다.

암호화폐 전문 유튜브 채널 코인뷰로(Coin Bureau)는 11월 1일(현지시간) 업로드된 영상에서 엔비디아(Nvidia, NVDA)와 브로드컴(Broadcom, AVGO), 아리스타 네트웍스(Arista Networks, ANET), 코어위브(CoreWeave, CRWV) 네 곳의 내부자 매도를 추적했다. 칩과 네트워킹, 클라우드로 이어지는 AI 투자 사슬 전체다. 이들 네 곳 내부자가 6월 초부터 공개 시장에서 판 주식은 20억달러가 넘는다. 영상은 거래 하나하나가 증권거래위원회(SEC) 양식 4에 코드와 함께 기록된다고 설명했다. 단순 공개 시장 매도는 S, 매수는 P, 세금 충당을 위한 원천징수는 F, 증여는 G다.

가장 큰 몫은 엔비디아 이사 마크 스티븐스(Mark Stevens)다. 서류에 따르면 그는 6월 초부터 9월 중순까지 610만주 넘게를 팔았고 전부 S 코드로 총액은 13억 5,000만달러다. 같은 기간 엔비디아 내부자 전체 공개 시장 매도는 약 13억 7,000만달러여서 매도액 1달러 가운데 99센트가 한 사람에게서 나왔다. 그는 6월 초 30만 7,500주를 자선 목적으로 증여했는데 이는 G 코드라 13억 5,000만달러에 들어가지 않는다. 브로드컴 회장 헨리 사무엘리(Henry Samueli)는 올해 6월 말과 9월 말 두 차례 각각 약 2억 5,000만달러, 합계 5억달러를 팔았다. 두 금액은 몇백 달러 차이였다. 6월에는 주가 382달러에 65만 4,700주를, 9월에는 주가가 353달러 부근으로 내려 약 70만 9,000주를 팔아 거의 같은 금액을 맞췄다. 주식 수가 아니라 달러 목표에 맞춘 매도 프로그램이라는 증거다. 스티븐스와 사무엘리 두 사람의 6월 이후 매도는 약 18억 5,000만달러다.

아랫단으로 갈수록 이야기가 흥미롭다. 아리스타 CEO 제이시리 울랄(Jayshree Ullal)은 6월 이후 약 1억 4,500만달러를 팔았고 이 가운데 1억 3,100만달러가 10월 초 나흘 사이에 나왔다. 이 영상을 만든 시점 아리스타는 올해 31% 올라 이 그룹에서 가장 성적이 좋다. 코어위브는 2025년 3월 상장해 초기 내부자들이 상장 직후 매도 금지 기간(락업)에 묶였다가 락업이 끝나자 본격적으로 팔기 시작했다. 공동 창업자이자 최고전략책임자인 브라이언 벤투로(Brian Venturo)는 올해 9월 말 6만 5,600주를 87달러 안팎에 팔아 575만달러를 챙겼다. 지금 주가는 약 54달러로 올해 24% 안팎 내려 같은 주식이 지금은 약 360만달러에 그친다. 575만달러는 이미 현금화한 규모에 비하면 푼돈이다. 벤투로는 상장 이후 12억달러 넘는 코어위브 주식을 팔아 원래 지분의 3분의 1 넘게를 현금으로 바꿨다. 팔란티어(Palantir), 오라클(Oracle), 마이크로소프트(Microsoft), AMD 내부자도 6월 이후 많은 주식을 팔았지만 대체로 소액이다.

10억달러 넘는 주식을 팔면서도 그날 화제가 되지 않는 비결은 대개 몇 달 전에 결정하는 것이다. 미국 내부자 매도의 상당수는 사전에 짜 둔 거래 계약인 '10b5-1' 계획으로 이뤄진다. 한 번 설정하면 일정대로 매도가 집행되고 사전에 한 일이라 내부자 거래 혐의를 막는 방어 수단이 된다. SEC는 남용 가능성을 보고 몇 해 전 규정을 강화했다. 이사와 임원은 오늘 계획을 세우고 내일 주식을 팔 수 없고 최소 90일 또는 다음 분기·연간 실적 발표 후 2영업일 중 늦은 시점까지, 최대 120일을 기다려야 한다. 선의로 행동하고 기밀 정보를 이용하지 않는다는 인증도 해야 하고 한 번의 거래만 담은 계획은 12개월에 한 번으로 제한된다. 다만 모든 매도가 자동 조종은 아니다. 스티븐스의 큰 매도는 10b5-1 칸에 표시가 없었고 가족 신탁을 통해 이뤄졌다. 약 3억달러에 가까운 블록은 상시 주문이 아니라 그때그때 내린 결정이었다. 엔비디아 전 세계 현장 운영 총괄 제이 푸리(Jay Puri)는 3월 약 5,500만달러를 팔았지만 6월 이후 기록은 세금 충당 원천징수 약 3만 7,000주, 770만달러뿐이고 이는 S가 아니라 F다. 벤투로도 코어위브 23만 6,000주 넘게의 옵션을 전환하고 6만 2,500주를 증여했다.

타이밍은 많은 것을 말한다. 재량 매도는 실적 발표 며칠 뒤 열려 분기 말 전에 닫히는 거래 가능 기간에 이뤄지고 스티븐스의 가장 강한 매도는 엔비디아의 늦여름 실적 발표 직후였다. 매도는 주가 강세 구간에서 나왔다. 스티븐스는 주당 최고 약 234달러에 팔았고 6월 이후 평균 매도가는 약 221달러인데 영상 제작 시점 엔비디아는 약 211달러다. 락업이 풀린 순간 코어위브 내부자들이 곧바로 팔았다. 사무엘리는 382달러와 353달러에 팔았고 브로드컴은 지금 322달러로 올해 7% 안팎 내렸다. 울랄의 10월 초 평균 매도가는 약 215달러였고 아리스타는 지금 약 172달러다. 벤투로는 약 88달러에 팔았고 코어위브는 지금 약 54달러다. 지금까지는 매도가 훨씬 나은 거래였다.

영상은 두 시각을 짚었다. 약세론은 업계에서 가장 정보가 많은 이들의 대규모 지속 매도가 주가 수준이 이보다 좋을 수 없다고 본다는 뜻이라고 본다. 중립론은 부유한 내부자가 늘 하는 일, 곧 분산과 세금, 상속 계획이며 대개 몇 달 전에 짜 둔 계획이라고 본다. 중요한 구분은 장부 반대편에 있다. 매도는 수많은 의미일 수 있지만 자기 돈으로 사는 것은 대개 한 가지, 자산의 미래를 진심으로 낙관한다는 뜻이다. 엔비디아와 아리스타, 코어위브에서는 지난 12개월 동안 임원이나 이사의 공개 시장 매수가 한 건도 없다. 양식 4에 P 코드가 하나도 없다. 브로드컴의 유일한 예외는 이사 해리 유(Harry You)가 6월 37만 4,000달러어치 1,000주를 산 것이다. 네 곳에서 판 20억달러 넘는 돈에 견주면 저울을 기울이지 못한다. 사무엘리 혼자 약 5억달러를 팔았다. 브로드컴에서는 내부자가 1달러를 넣는 사이 약 1,300달러가 나갔다. 엔비디아 임원과 이사는 지난 12개월 동안 공개 시장에서 약 14억 4,000만달러를 팔았고 같은 기간 산 것은 없다. 2025년과 2026년 통틀어 엔비디아 임원이나 이사의 공개 시장 매수 기록은 한 건도 없다.

[기사 핵심 요약]

-엔비디아와 브로드컴, 아리스타, 코어위브 내부자들은 6월 이후 20억달러 넘는 주식을 공개 시장에서 팔았고 엔비디아 이사 마크 스티븐스가 13억 5,000만달러, 브로드컴 회장 헨리 사무엘리가 5억달러를 차지했다.

-큰 매도의 상당수는 사전 설정된 10b5-1 계획으로 이뤄졌지만 스티븐스의 매도는 계획 없이 가족 신탁을 통해 재량으로 이뤄졌고 매도가는 대부분 현재 주가보다 높았다.

-네 곳에서 지난 12개월 공개 시장 매수는 브로드컴 이사 해리 유의 37만 4,000달러가 유일하다.

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