암호화폐 애널리스트 악셀 애들러 주니어(Axel Adler Jr.)가 스트래티지(나스닥 티커:MSTR)가 공격적 BTC 매집 전략에서 방어적 매수로 돌아섰지만, 리스크는 제한적이라고 진단했다. 그는 "MSTR은 고점 대비 78% 하락한 반면 BTC는 51% 하락했다. 2022년 약세장 당시 MSTR 낙폭(-89%)에는 아직 미치지 못했지만, 현재 흐름은 과거 약세장과 유사하다"고 설명했다. 이어 "최근 스트래티지는 BTC 매입 규모를 줄이고 달러 준비금을 늘렸으며, 2022년 이후 처음으로 BTC를 순매도했다. 달러 보유고를 감안할 때 구조적 위험은 제한적이다. 다만 현시점 가장 큰 리스크는 BTC가 스트래티지의 평균 매수가인 7만5000달러를 장기간 회복하지 못해 MSTR 프리미엄이 붕괴되고 추가 자금 조달이 어려워지는 것이다. 향후 우선주 배당과 채권 이자 지급을 위해 BTC를 직접 매도하는 단계로 전환되는지가 핵심 변수"라고 덧붙였다.
