이더리움, 가격 밀리는데 '레버리지'만 상승...선물 미결제약정 55억 달러

▲ 이더리움(ETH)

이더리움(Ethereum, ETH)이 최근 10일 동안 12% 넘게 하락한 가운데 바이낸스 선물시장에서 레버리지 노출이 다시 늘고 있다는 분석이 나왔다. 가격은 2,400달러 부근 회복을 시도한 뒤 약세 흐름을 이어가고 있지만, 파생상품 시장에서는 투기적 포지션 증가와 유동성 복귀 신호가 동시에 포착됐다.

비트코이니스트는 5월 21일(현지시간) 아랍체인(Arab Chain)의 분석을 인용해 이더리움의 바이낸스 미결제 약정이 약 55억 달러로 증가했다고 보도했다. 이는 30일 평균인 약 53억 4,000만 달러를 웃도는 수준이다. 현재 미결제 약정이 최근 평균에서 얼마나 벗어났는지를 나타내는 Z-스코어는 약 0.62까지 상승했다.

아랍체인은 이더리움 가격이 2,110달러 부근에서 안정되는 동안 미결제 약정이 늘었다는 점에 주목했다. 일반적으로 가격이 하락하는 국면에서는 시장 참여자들이 노출을 줄이고 레버리지와 미결제 약정이 함께 감소하는 흐름이 나타난다. 그러나 이번 데이터는 가격 약세 속에서도 파생상품 시장 참여가 다시 확대되고 있음을 보여준다.

이더리움 파생상품 활동은 지난 3월부터 점진적으로 증가했다. 2월 저점 이후 가격 회복이 진행되는 동안 시장 유동성이 서서히 돌아왔고, 현재 30일 평균을 웃도는 미결제 약정은 갑작스러운 급등보다 수개월 동안 누적된 흐름의 연장선으로 제시됐다. 비트코이니스트는 Z-스코어 0.62가 과도한 투기나 혼잡한 포지션을 뜻하는 높은 구간은 아니라고 전했다.

분석은 이 같은 구조를 양방향 조건부 신호로 봤다. 가격이 2,000달러 위에서 버티는 가운데 미결제 약정이 늘어나는 흐름은 새로운 포지션 형성과 방향성 베팅을 의미할 수 있다. 이 움직임이 실제 현물시장 자금 유입과 맞물리면 파생상품 수요와 현물 수요가 서로 강화되며 더 지속적인 가격 변동으로 이어질 수 있다.

반대로 현물 수요가 뒷받침되지 않은 상태에서 레버리지만 늘면 시장 구조는 취약해진다. 이 경우 파생상품 포지션은 다음 가격 움직임을 증폭시키는 요인으로 작용할 수 있지만, 해당 움직임을 지속시킬 기반은 약해진다. 아랍체인은 현재 Z-스코어가 아직 취약성을 뜻하는 수준은 아니며, 향후 방향은 파생상품 시장이 예상하는 현물 수요가 실제로 유입되는지에 달려 있다고 봤다.

기술적 흐름에서는 이더리움이 2,400달러 부근에서 모멘텀을 잃은 뒤 단기 구조가 약해진 상태다. 비트코이니스트는 이더리움이 2,110달러 안팎에서 거래되며 3월 말 이후 매수세가 여러 차례 방어한 핵심 지지권에 놓여 있다고 전했다. 5월 단기 고점 이후 낮아지는 고점이 이어졌고, 가격은 단기 이동평균 아래로 내려왔다. 200일 이동평균은 2,500달러 부근에서 하락세를 이어가며 더 넓은 약세 구조를 강화하고 있다.

최근 되돌림 과정에서 거래량이 줄어든 점은 2월 급락 당시와 다른 부분으로 제시됐다. 비트코이니스트는 현재 하락이 공격적 투매보다 분배와 신중한 위험 축소에 가깝다고 설명했다. 핵심 관찰 구간은 2,080~2,100달러다. 이 구간을 지키면 이더리움은 안정화 이후 2,300달러 회복을 시도할 수 있지만, 지지선이 확정적으로 무너지면 2월 투매 저점 이후 매수세가 강하게 유입됐던 1,900달러 부근까지 추가 하락 가능성이 열린다.

*면책 조항: 이 기사는 투자 참고용으로 이를 근거로 한 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다. 해당 내용은 정보 제공의 목적으로만 해석되어야 합니다.*